熙山原创作者：刘政科

先讲讲一个关于五月的故事

      1620年的秋天，大西洋上波浪滔天。一艘名为五月花号帆船，艰难地在汪洋大海中挣扎航行。因受阻于风暴，五月花号未能抵达原定目的地维吉尼亚。航行66天后，于十一月二十一日抵达北美洲马萨诸塞州，登上了新的土地。而往后的故事，大家也知道，这是美国历史的开始。

回到两个月前，日本有失去的十年，the lost decade，而我们在疫情下，其实也有失去的一季度。年初的时候，判断对了2月3日的行情，认为疫情对国内的影响会得到控制，所以逆势加了仓，我的净值还创了新高。但是没有意料到海外的疫情可以如此肆虐，中国提前一个月的成功治理疫情的经验，对于欧美国家，似乎完全没有作用。美国欧洲股市兵败如山倒，破纪录的熔断不断刷新我和股神巴菲特之间的距离，现在我见证的美股熔断次数只比巴老少一次。继而，欧美经济停摆让中国企业的订单骤降，和外需相关的个股遭到抛售，叠加风险偏好下行，我的净值也有一定的回撤。

但是，迄今为止，我基本是满仓的状态。记得疫情在海外最肆虐的那几天，朋友还开玩笑，问我什么时候割肉，认为当能收割我这个最后的多头的带血筹码之际，便是他补仓之时，当然我没有给他这样的机会，我依旧满仓，因为如我三月份的文章所说的，我认为“疫情终将过去”，而我最大的底牌是现在A股的估值不高，上证50依然处于历史20%分位左右，而且我认为，金融将会取代房地产，成为下一个重要的大类资产配置。

转眼来到了夏季的五月，这个历程，让我想起了五月花号的故事，历时66天，终见光明。这也是本文标题的由来。

那投什么？依旧投那些能代表未来的大方向

诚然，美国是科技大国，所以FAAMG才如此强势，而中国是消费大国，同时也是人口大国，所以消费医药的确定性才如此之高。但是我相信，未来中国会有自己的FAAMG，因为我们有工程师红利，我们也有自己足够大的市场。三年前，我读过一篇文章，印象非常深刻，里面有一段话这样说：

"这种世事变迁，于经济周期，于岁月，于国家，可能都只是一段小的回旋，一小段毫不起眼的弯路。于我，却极可能是一生。”

从这个角度，对于普通个体，任何一次试错的机会成本，会有多高？！但我依然会下注。我会买亚马逊，买Facebook，买Google，买苹果，买阿里，买腾讯——买这些代表着全人类进化方向的企业。我完全不相信任何一块江山，以及江山上那些自以为是的英雄故事，但我相信全人类的进化力量。

我其实有段时间一直疑惑，我在股市上赚的是什么钱？情绪波动下带来的估值博弈，这真的很像赌场，然而，我并不想成为赌徒。我想赚的，是资源合理配置的钱，将资金投向那些真正为社会进步做贡献的企业，而这些企业因为促进社会进步而得到嘉奖，股市成为一种有效的奖罚机制，实现社会、企业、资金的正向循环。所以我愿意投这样的企业，愿意与这样的企业一起成长。

而今年，我依旧看好两个方向，分别是5G智能手机以及新能源汽车，基于一个简单的词汇，名叫渗透率。以移动为例，目前5G用户的渗透率为0.7%，而4G用户数的渗透率为79.8%。我国新能源汽车保有量约344万辆，而传统燃油车保有量达到2.5亿辆，新能源汽车保有量渗透率不到1.4%，理论上，新能源汽车的渗透率可以达到30%，这两个方向都具有非常确定而强大的势能。

此文的另一个目的

提醒牛市中的自己。A股今年最坏的时刻或许已经过去，未来一年中，很难再遇到像新冠一样的事件，对A股带来如此大的冲击。往后的时间A股大概率是向好的，幸运的话，未来三年内，我们或许能经历一轮牛市。然而，盈亏同源，牛市的卖出和熊市的买入一样难，格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中有一句颇为感慨而深远的话，“牛市是普通投资者亏损的主要原因”，以此为勉。