熙山原创作者：王威

 

      最近外面的世界很精彩，市场热点层出不穷。今日卫星互联网，明日5G新基建。受到新冠疫情蔓延以及流动性等多因素影响，不但市场波动比较大，投资人的内心也比较躁动。一会儿是牛市来了芯片要到万亿的兴奋，一会儿是全球性衰退来了股市要暴跌的担忧，给人一种一半是火焰一半是海水的眩晕感。

看不太清楚的时候，也许最好的办法是远离喧嚣的市场，回归投资的本源，回归自己的初心，安安静静的思考。

二级市场投资面临的两个终极问题：如何在不确定的世界里寻找确定性；如何在被动的市场里尽可能的克服人性的弱点，在躁动的市场里波澜不惊不被裹挟。

确定性来自哪里？

确定性来自不被颠覆、永续增长的需求，来自长长的坡、厚厚的雪；

确定性来自坚不可摧的护城河、定价权与核心竞争优势；

       确定性来自德才兼备、童叟无欺、勇于创新与变革的管理层；确定性来自错误定价带来的安全边际和价格回归价值的地心引力。

 股票市场是一个多阶混沌系统，庞大且过于复杂。影响股票价格的因素有千万种，只有抽丝剥茧，抓住核心变量，集中优势重点突破，才能做到游刃有余。

 

从二级市场赚到的钱分为三种

赚企业的钱，企业持续不断的赚了钱，而且利润质量还很高，股价自然会涨，即使公司私有化退市，股东价值仍然会持续提升。这种是巴菲特所说的用经营企业的思路在做投资，投资者本质上是上市公司的主人。正如巴菲特所说：“如果你不打算持有一家公司十年，那就连十分钟都不该持有”。
      赚央行的钱，股票的估值随着央行放水，水涨船高，大家拿桶来接，一起发财。但要记住在水退潮之前赶紧下船，才不至于竹篮打水一场空。

赚散户的钱，用博弈思维，揣摩监管者、上市公司、机构以及散户等各路参与者的心思，看线炒股，寻找下一个接棒的傻子，比拼心理素质、技术、速度等。

赚什么样的钱，取决于你自身能力圈。在某种程度上更取决于你的价值观和投资哲学，有所为有所不为，不是每一种钱你都要挣。

巴菲特一生的投资生涯都致力于对ROE的追求，持续、稳定、超额的ROE来源于无形资产、转换成本、网络经济、成本优势等。

股票投资本身是反人性的，巴菲特在别人恐慌的时候他贪婪，别人贪婪的时候他恐慌。现实中，绝大部分人在股票大涨的时候兴奋与贪婪，股票大跌的时候迷茫与恐慌。佛说：“风未动，幡未动，是你的心在动。”市场还是那个市场，企业还是那个企业，也许动的真的只有你的心罢了。

如何面对市场波动

 保持耐心、不折腾——查理·芒格说不要为了蝇头小利而盲目行动。巴菲特也曾说过，如果商学院的学生毕业以后，拿一个卡片来打洞，买一只股票打一个孔洞，终其一生，一定是卡片上洞最少的学生成为巨富。“钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者，许多精力旺盛、有进取心的投资人财富渐渐消失”。

 独立思考，远离羊群——独立思考是巴菲特最伟大的优点之一，很多人却投身于可以称作“依赖性思考”的思想活动中，也就是我们的意见通常被他人的思想所左右。独立思考的精髓在于，通过事实和推理得出结论，不管人们是否赞同，都坚持这一结论。巴菲特说：“远离癫狂的羊群，如果你不这样做，你和你的投资也许会被踩得稀巴烂。”

 有所为有所不为，坚守能力圈——并不是每个球都值得去击打，只有自己有绝对把握的时候才出手。巴菲特把自己严格限制在他的竞争优势圈内，在一个特定阶段内，他不做圈外的投资，并且抵制让这个圈子扩大的诱惑。他说，事实上你的竞争优势圈的大小并不是特别重要，重要的是你要知道圈子的边际在哪里，并呆在圈子里。投资是认知能力的变现，你永远赚不到你认知范围之外的钱，凭借运气赚的钱，都会凭实力亏回去。

 被短期问题困扰时看长远些——人们总容易将长期问题短期化，短期问题放大化。忍受波动是在市场中获取收益的必要条件，当你被短期问题带来的波动所困扰时，不防跳出狭小的圈子，将眼光放长远些。在更宏大的逻辑和时间维度去思考最主要的矛盾，或许瞬间将会豁然开朗。

 坚守纪律，知行合一 ——懂得很多道理，却依然过不好这一生，这是为什么？《和时间做朋友》的作者李笑来说：“我始终相信，不能改变你行为的知识，其实就是无用的。或者更准确的说，你根本没有从骨子里认同这个知识和概念。”投资何尝不是如此，价值投资的理念并不复杂，满口的价值投资，背地里净干些偷鸡摸狗之事。我想这是绝大部分人不能慢慢变富的核心原因吧！

 投资是一场能力的进化，更是一场人性的修行。让我们一起慢慢变富！